到2030年，鋼鐵行業及其他若干高能耗行業的相關企業，必須證明其可再生能源在能源消費中的占比至少相當于全國平均水平。圖片來源：SIPA Asia / ZUMA Press / Alamy

2025年3月下旬，中國的可再生能源綠色電力證書（簡稱綠證）一天一個價。

一個月前，它還在1元（綠色電力證書的單價一般指每張證書的價格，每張對應1Mwh電量）以下徘徊，到3月24日左右突破1.2元，3月27日沖至1.6-1.8元。5月30日，國家能源局數據顯示，4月全國綠證交易平均價格為2.31元/個，環比增長63.24%，延續了3月以來的上漲勢頭。

在市場上急迫詢價的，是大量來自廣東的用電大戶。這是由于廣東省在2024年末出臺了政策——將綠證交易對應電量納入“十四五”地級以上市人民政府節能目標責任評價考核指標核算，實行以物理電量為基礎、跨省市綠證交易為補充的可再生能源消費量扣除政策。這意味著，綠證在廣東具有了需要即刻兌現的“剛需”屬性，尤其是在當前節能減排最硬的考核關口——“能耗雙控”的要求下。

廣東的政策，與2025年3月6日的頂層政策信號形成強烈共振。這一天國家發展改革委等五部門發布文件，明確綠證將在高耗能行業實施強制消費，涉及鋼鐵、有色、建材、石化、化工等行業及數據中心。這份文件要求，到2030年，上述行業的綠色電力消費比例需原則上不低于全國可再生能源電力總量消納責任權重平均水平（當前預計為35%左右），國家樞紐節點新建數據中心的綠電消費比例需在80%基礎上進一步提升。

2023-2024年，中國調整綠證定位、使其成為綠色電力環境權益的主要載體之后，因為需求不夠“剛性”，價格已經在低位徘徊了一年，單價低至0.7-0.8元，2024年底甚至有過0.15元/個的成交均價記錄。但現在，上有強制消費的明確預期，下有工業大省直接納入考核，綠證價格應聲而起，無疑為市場注入了一劑強心針。

未來，中國需要綠證在電力生態中扮演更重要的作用。

從“情懷券”到綠色電力的電子身份證

中國綠色電力證書，最初是一張“情懷券”。

2017年誕生之初，它的定位是自愿認購、為新能源補貼提供替代。結果是到2020年，年均交易量不足3萬個。風電企業寧愿等待政府補貼也不愿低價出售綠證，而用能企業則將綠證采購視為額外負擔。需要實現綠電消費量或通過綠電來實施自愿減排的企業，也是首選國際綠證（International Renewable Energy Certificate，簡稱I-REC）。中國綠證市場的最初幾年，幾乎是處在休眠狀態中。

變化始于2023年。

這年8月，政府明確綠證是中國認定可再生能源電力生產、消費的唯一憑證。在此之前，綠色電力所負載的環境權益價值，主要是通過核證自愿減排量（China Certified Emission Reduction，簡稱ccer）來進入市場。但截止到2023年，中國CCER機制尚未完成重啟。各方面因素，將綠證推上了前臺，成為新能源電力的唯一“綠色”屬性憑證。

此后一年多，市場的主旋律是“全覆蓋”——讓綠色電力都先辦上“身份證”。

截至2024年底，全國可再生能源發電量?3.46萬億千瓦時，占全國總發電量的35%?。2024年全年累計核發綠證47.34億個，覆蓋電量為4734億千瓦時，在可再生能源發電總量中占比約13.7%。?

但供需失衡很快呈現出來。近幾年綠證交易越來越多，價格卻越來越便宜，規模和價格走出了截然相反的曲線。

到2024年，全國綠證的交易量僅占核發量的8.1%，市場供過于求的態勢顯著。企業觀望情緒濃厚。

同時，區域和不同類型的供需失衡問題也較為突出。在中國東南沿海地區，外貿企業因應對歐盟碳邊境調節機制（Carbon Border Adjustment Mechanism，簡稱CBAM）而對綠證需求旺盛，導致南方區域綠證價格明顯高于西北地區。全國上半年綠證的平均成交價格為9.6元/個??，但在西北地區如內蒙古、甘肅等省綠證均價長期低于3元/兆瓦時，部分時段出現“零溢價”?。

在北方風光資源富集區（如內蒙古、寧夏），一方面本地消納可再生能源的壓力大，大量集中式電站歷史項目也會簽發綠證，因此綠證供給充足；另一方面，西北綠證外送難度大，需通過物理電網通道實現環境價值轉移，輸電成本（如跨省過網費、輔助服務費用）轉嫁至買方，因此也抑制了交易積極性?。而南方電網區域內通過已經順暢的“西電東送”通道擴大綠電外送規模，2024年跨省交易占比超30%，綠色電力流通情況明顯優于北方?。由于供需和跨省傳輸的便利程度等因素的差異，南北區域的綠證市場持續分化。

強制交易將拉動多少需求？

中國的政策意圖非常明確——激活環境價值，做實綠證的資產屬性及流動性，從而盤活新能源電力市場生態。可能的羈絆被很快掃清，其中突出的例子是電碳權益的界定。

綠電環境屬性具有電、碳兩套資產價值路徑，綠電是去碳市場實現綠色價值，還是在綠證市場？如何規避重復計算？如果二者并行，企業如何選擇？CCER機制重啟幾個月后，官方一錘定音——給兩年過渡期，之后新能源企業也不用糾結選擇了，綠證將是可再生能源電量環境屬性的唯一證明。

2025年2月，發改委、能源局發文明確風電、太陽能發電等新能源上網電量全部進入電力市場，明確上網電價通過市場交易形成。3月，綠證強制消費要求出臺。

山東省太陽能協會常務副會長兼秘書長張曉斌對于新政用了這樣的概括——“情理之中，意料之內”。當然是意料之內，2024年內就試水了針對電解鋁行業設定綠電消費比例目標，實質也就是強制要求消費綠電，其中云南、青海、四川三省的比例目標被設定在70%。兩年來的政策方向是統一的，不確定性只在于步子邁多大。

張曉斌的話，還有后半句——“涉及之廣，影響之大“。

從用電量基數來看，2023年鋼鐵、有色、建材、化工行業合計或達到9億個綠證需求，這些重點耗能行業增長基本到頂，所以綠證需求平穩。彭博新能源財經預測：到2035年，中國的數據中心綠證需求可能約3.2億個。因此到 2035 年，二者合計對應12.2億個綠證的需求規模，與2024年47.34億的核發總量相比，大約占到25.77%。如果以5-8元/張的價格來估算，這部分市場規模將達每年61億-97.6億元。

對全球電力市場的重塑效應

還有一個重要的問題，就是中國綠證在多大程度上能夠在國際市場流通。

2024年，4460億千瓦時消費總量的成績單，相較2023年增長3.6倍，讓中國成為全球最大的綠證交易市場。中國綠證也必然引發全球綠色電力秩序的深度重構。

以往，中國進行出口貿易的企業更傾向于采購國際綠證，其在外貿供應鏈中的合規匹配性更強。

2025年3月，國際綠證I-REC正式退出中國市場，中國新能源企業以往簽發的IREC存量用盡之后，在客觀上更成就了中國綠證“一統江湖”。無論是技術服務方、資產所有者還是終端消費客戶，都將不再糾結于國際綠證和國內綠證的選擇。

綠證跨境交易占比也在上升中，除了歐盟成員國，其次就是東南亞方向。

中老鐵路項目合作在協議中明確要求供電100%使用附帶綠證的可再生能源電力。這是中國綠證首次被納入跨境基礎設施項目的強制性條款，通過協議鎖定了綠證供應。

此外，中國在上海合作組織框架內推動綠證互認，例如俄羅斯、哈薩克斯坦等國企業已可通過人民幣結算直接購買中國綠證，用于滿足歐盟碳關稅的合規要求。同時，廣州電力交易中心未來將著力建設跨國跨境電力交易機制，綠證流通也必然是其中不可少的部分。總的來說，政策這一波強力拉升，讓綠證暫時走出了2024年的價格低迷。前瞻來看，當前被快速拉起的價格勢頭，中短期內很可能還會經歷震蕩。目前2024年生產的綠證在市場上與2025年的“新出爐”綠證，價格分化還在加大。待前者在2025年底集中過期時，可能引發新一輪價格跳水。同時強制消費比例的具體考核機制、跨省綠證分配規則等尚未細化，市場仍然存有觀望情緒，政策與市場還將持續磨合。

筆者預計，在強制消費政策全面落地后，2027年綠證市場將進入供需均衡階段，價格將趨于穩定。待價格、國際互認和流動性具備一定基礎以后，圍繞綠證的金融衍生品將成為關注重點。到這一階段，中國綠證面臨的挑戰將是核發效率、鏈上數據互通、數據治理、金融衍生化風險、虛擬電廠等新模式的標準適配和應用普及。