從供應端來講，有色是高耗能高排放行業，首當其沖的是鋁行業。按照火電生產工藝來看，每生產一噸電解鋁要向環境中排放碳量高達11.2噸，是鋼鐵生產單位碳排放量的六倍。2019年中國電解鋁行業二氧化碳總排放量約為4.12億噸，約占當年全國二氧化碳凈排放量的5%，是有色行業排放量最高的品種。電解鋁行業勢必成為未來“碳中和”目標的重要責任主體，減排壓力巨大。

　　“碳中和”對電解鋁行業供應端影響主要包括兩個方面：一方面電解鋁產能天花板進一步下移，2017年國家發改委等四部委確定未來電解鋁產能天花板在4500萬噸，目前全國電解鋁運行產能已達3955萬噸/年，建成產能規模4320萬噸/年；而在“碳中和”背景下，能耗雙控壓力加大，針對高耗能行業的產能禁入政策或更為嚴格，進一步削弱供給彈性，電解鋁產能天花板大概率將進一步下移。另一方面電解鋁供應發生結構性變化，中國電解鋁生產目前仍以火電為主，而碳排放主要發生在火電生產電解鋁過程當中，而如果用水電生產電解鋁，每噸碳排放量較火電鋁減少86%。預計在“碳中和”背景下，水電鋁將逐漸成為主導，其成本也將更具有優勢，電解鋁行業供應結構將發生改變。

　　從需求端來講，一是“碳中和”意味著更多的電能將替代化石能源消耗，全社會電力需求將大大提升。銅作為導電性能僅次于銀的有色金屬，它是發展能源清潔化、終端電氣化的必不可少的材料，因此在實現“碳達峰”、“碳中和”的目標過程中，勢必將從發電端和用電端兩方面加大對銅金屬的需求。在“碳中和”目標指引下，中國將重點從電力深度脫碳和提高終端電氣化率兩個方面著手降低碳排放，電力深度脫碳將催生風電、光伏清潔能源的大力發展，而提高終端電氣化率將令工業領域能源消耗煤改電，交通領域新能源車大力發展。總體測算在“十四五”期間，“碳中和”目標將令中國銅領域每年銅消耗增加85萬噸，占2020年中國銅消費量的5.7%，對銅消費有較強支撐。

　　二是“碳中和”意味著有色下游主要消費汽車行業加速向新能源汽車方向發展，而新能車領域耗鎳增量可觀，即使保守估計811電池占比維持不變的情況下，新能車在2025年耗鎳也將達到36.41萬噸，樂觀情況下可達到52.22萬噸，對鎳市需求有明顯推動。