我國提出了碳中和的目標之后，如果沒有實質性的、大力度的改革舉措，經濟的低碳轉型并不會自動加速，主要行業的凈零排放也不會自動實現。我們的數量分析表明，如果繼續按現有的產業政策和地區發展規劃來發展經濟，未來30年內我國的碳排放將持續保持高位，不可能達到凈零排放，也很難實現在2030年前達峰的國際承諾。

從我國金融業的現狀來看，雖然已經構建了綠色金融體系的基本框架，但綠色金融標準、信息披露水平和激勵機制尚未充分反映碳中和的要求，產品體系還沒有充分解決低碳投資所面臨的瓶頸，金融機構還沒有充分意識到氣候轉型所帶來的金融風險，也沒有采取充分的措施來防范和管理這些風險。

針對這些問題，筆者認為，應該從兩個方面加速構建落實碳達峰、碳中和目標的政策體系。一是要求各地方和有關部門加快制定30、60路線圖，出臺一系列強化低碳、零碳轉型的政策，強化各部門、地方政府和金融機構之間的協調配合。二是從標準、披露、激勵和產品四個維度系統性地調整相關政策，構建符合碳中和目標要求的綠色金融體系，保證社會資本充分參與低碳、零碳建設，有效防范氣候相關風險。

（一）地方和產業部門應規劃碳中和路線圖。第一，中央應明確要求各地方政府拿出落實碳中和目標的規劃和實施路線圖，并鼓勵有條件的地區盡早實現碳中和。根據我們從若干地區了解的情況，許多省市（包括主要負責人）對碳中和的內涵、背景和意義的了解十分有限，絕大多數地方的產業部門也尚未理解碳中和目標意味著電力、交通、建筑和工業等部門必須大幅度轉型，也沒有認識到習總書記提出的遠期愿景需要現在就開始行動，否則會由于碳峰值過高帶來更大的社會和經濟負擔。一些地方仍然誤以為由于煤炭是本省的資源稟賦，必須充分利用，因此，還在繼續規劃煤電和依賴傳統高碳技術的項目。還有一些地方雖然有意愿落實碳中和目標，但由于面臨部分傳統高碳行業的阻力，中央又沒有給出明確的指引，因此不愿意率先推出碳中和路線圖。我們建議，中央應該給予地方明確的指引，要求各地盡快制定落實碳中和目標的規劃和實施路線圖，并鼓勵可再生能源資源充裕、林木覆蓋率較高、服務業比較發達、制造業比重較低、科技創新能力較強的地區盡早（如在2050年前后）實現凈零或近零排放，建立凈零排放示范園區和示范項目，為其他地區提供可復制、可借鑒的樣板。   

第二，中央應明確要求相關部委制定零碳發展規劃和碳匯林業發展規劃，并盡可能將具體目標納入相關行業的“十四五”規劃。碳中和目標的落實涉及所有高碳行業的轉型，因此互相協調的行業規劃十分重要。根據我們的初步分析，這些行業規劃必須在“十四五”期間開始發生根本性的轉變，應該以大幅度減排作為未來五年、十年的約束性條件,乃至首要任務，而不是將低碳發展僅僅作為政策規劃中“錦上添花”式的點綴。比如，在能源行業的“十四五”和十年規劃中，必須明確提出停止新的煤電項目建設，大幅提高光伏、風電、氫能、海上風電和儲能技術的投資目標。應該考慮明確支持有條件的地方宣布停止燃油車銷售的時間表，繼續保持對新能源汽車的補貼和支持力度，大規模進行充電樁等相關基礎設施的投資和部署。在綠色建筑領域，應該盡快大規模實施超低能耗建筑標準和近零排放建筑標準，對零碳建筑提供更大力度的財政和金融支持。在工業領域，應該大力引進國際上先進的低碳、零碳技術，對各類工業制造進行大規模的、全面的節能改造。積極開展生態系統保護、恢復和可持續管理，加強森林可持續經營與植樹造林以提升區域儲碳量與增匯能力。

（二） 以碳中和目標完善綠色金融體系。金融行業應該開始規劃支持碳中和目標的綠色金融路線圖。我們估計，在未來幾十年內，在全國實現碳中和可能需要數百萬億元的綠色低碳投資。根據綠色金融發展的經驗，要滿足如此大規模的投資需求，90%左右的資金必須依靠金融體系來動員和組織。因此，金融管理部門和各地方都有必要牽頭研究和規劃以實現碳中和為目標的綠色金融發展路線圖。

這個路線圖的主要內容應該包括三個方面的內容：一是目標落實到主要產業的中長期綠色發展規劃和區域布局，編制綠色產業和重點項目投融資規劃，制定一系列具體的行動方案和措施，包括發展可再生能源和綠色氫能、工業低碳化、建筑零碳化、交通電動化、煤電落后產能淘汰等。二是建立綠色產業規劃與綠色金融發展規劃之間的協調機制。制定一系列綠色低碳產業、產品和綠色金融標準體系，建立綠色項目與綠色融資渠道的協同機制，包括服務于綠色項目和綠色資金的對接平臺。三是以碳中和為目標，完善綠色金融體系，包括修改綠色金融標準，建立強制性的環境信息披露要求，強化對綠色低碳投融資的激勵機制，支持低碳投融資的金融產品創新。具體建議如下：

1.以碳中和為約束條件，修訂綠色金融標準。雖然人民銀行牽頭修訂的新版《綠色債券項目支持目錄》（征求意見稿）已經剔除了“清潔煤炭技術”等化石能源相關的高碳項目，但其他綠色金融的界定標準（包括綠色信貸標準、綠色產業目錄等）還沒有作相應的調整。未來，應該按照碳中和目標修訂綠色信貸、綠色產業標準，建立綠色基金、綠色保險的界定標準，同時保證符合這些綠色標準的項目不會對其他可持續發展目標產生重大的負面影響。

2.建議監管部門要求金融機構對高碳資產的敞口和主要資產的碳足跡進行計算和披露。建議人民銀行、銀保監會、證監會等金融監管部門明確提出對金融機構開展環境和氣候信息披露的要求，其中，應該包括對金融機構持有的綠色、棕色資產的信息，也應該包括這些資產和主要資產的碳足跡。初期，可以要求金融機構披露其持有的棕色或高碳行業資產風險敞口（如煤炭采掘、煤電、鋼鐵、水泥、化工、鋁業等行業的貸款和投資），并計算和披露接受貸款和投資的企業碳排放和碳足跡。中期，可以要求金融機構披露主要貸款/投資的碳足跡（或向大中型企業提供的貸款/投資）。監管部門、行業協會 (如綠金委)和國際合作機制（如中英環境信息披露試點工作組）應組織金融機構開展環境信息披露方面的能力建設，推廣領先機構的最佳實踐。

3.監管機構應該明確鼓勵金融機構開展環境和氣候風險分析，強化能力建設。目前，我國只有數家銀行開展了環境和氣候風險分析，多數大型金融機構開始有所認知但尚未建立分析能力，多數中小機構還未意識到氣候轉型可能帶來的信用風險、市場風險和聲譽風險。建議人民銀行、銀保監會、證監會等金融監管部門明確指示我國金融機構參考NGFS等有關做法，開展前瞻性的環境和氣候風險分析，包括壓力測試和情景分析。行業協會、研究機構、教育培訓機構也應組織專家支持金融機構開展能力建設，并重點開展這個領域的國際交流。央行和金融監管部門應牽頭組織宏觀層面的環境和氣候風險分析，研判這些風險對金融穩定的影響，并考慮逐步要求大中型金融機構披露環境和氣候風險分析的結果。

4.圍繞碳中和目標，建立更加強有力的綠色金融激勵機制。建議人民銀行考慮設立較大規模的再貸款機制（每年數千億級別），專門用于支持低碳項目；將較低風險的綠色資產納入商業銀行向央行借款的合格抵押品范圍；將銀行資產的碳足跡納入綠色銀行的考核評估機制，并將銀行的碳足跡與央行貨幣政策工具的使用掛鉤；考慮在保持銀行總體資產風險權重不變的前提下，降低綠色資產風險權重，提高棕色/高碳資產風險權重。在對整個銀行業推出風險權重的調整辦法之前，可以支持有條件的地區和金融機構開展相關試點工作。

5.外管局和主權基金應開展ESG投資，培育綠色投資管理機構。外匯管理部門和主權基金可以參考NGFS的建議，主動開展可持續投資，以引領私營部門和社會資金的參與。建議外匯管理部門和主權基金按可持續/ESG投資原則建立對投資標的和基金管理人的篩選機制，建立環境和氣候風險的分析能力，披露ESG信息，支持綠色債券市場的發展，積極發揮股東作用，推動被投資企業提升ESG表現。

6.監管部門應該強制要求金融機構在對外投資（包括對“一帶一路”投資）中開展環境影響評估。繼續在“一帶一路”地區投資煤電等高碳項目，有損于中國“一帶一路”綠色化倡議的國際形象，也會對中國金融機構帶來聲譽風險和金融風險。建議有關部門盡快建立我國對外投資的強制性環境影響評估機制，嚴格限制對污染和高碳項目的海外投資；支持我國金融機構承諾大幅度減少和停止對海外新建煤電項目的投資和擔保。通過國際合作渠道，推動中、日、韓協同減少和停止對第三國的煤電投資。

7.鼓勵金融機構探索轉型融資，包括設立轉型基金和發行轉型債券。要實現碳中和，不僅僅要支持純綠的項目 (如清潔能源、新建的綠色交通和綠色建筑項目等)，也要支持化石能源企業向清潔能源轉型、老舊建筑的綠色低碳改造、高碳工業企業的節能減排和減碳項目等。后者一般被稱為轉型經濟活動，也需要大量融資和一定的激勵機制。歐洲已經建立了一些轉型基金，支持高碳企業向低碳轉型，同時避免失業；也推出了一些轉型債券，支持傳統能源企業引入新能源項目，將廢舊礦山改造為生態景區等。我國也應借鑒這些經驗，在認定標準、披露要求、激勵機制等方面探索建立支持轉型融資的機制，支持金融機構推出轉型債券、轉型基金、轉型保險等金融工具。

本文作者為央行貨幣政策委員會委員、中國金融學會綠色金融專業委員會（綠金委）主任、北京綠色金融與可持續發展研究院院長。北京綠色金融與可持續發展研究院胡敏、楊鸝，綠金委和清華大學綠色金融發展研究中心的多位專家提供了素材支持。